1、競(jìng)爭(zhēng)格局

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2020年末，中國(guó)齒輪行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)（年產(chǎn)值超過(guò)5000萬(wàn)元）804家其中，骨干企業(yè)（年產(chǎn)值超過(guò)1億元）約100多家。當(dāng)前規(guī)模以上企業(yè)增長(zhǎng)至1,000多家，骨干企業(yè)增長(zhǎng)至300多家。行業(yè)市場(chǎng)化程度高，市場(chǎng)份額較為分散。中國(guó)內(nèi)資企業(yè)如雙環(huán)傳動(dòng)在行業(yè)市占率較高，產(chǎn)品覆蓋面廣。

從占比利潤(rùn)總額的角度，中國(guó)齒輪行業(yè)可大致分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)是眾多大、中、小規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)(數(shù)量占比80%)，梯隊(duì)中的公司普遍市占率偏低，每家公司專注于不同的應(yīng)用方向。公司有雙環(huán)傳動(dòng)、精鍛科技等。第二梯隊(duì)主要為由德國(guó)、日本和美國(guó)組成的外資集團(tuán)；企業(yè)特點(diǎn)為技術(shù)領(lǐng)先，規(guī)模較大。公司有日本住友、美國(guó)格里森等。第三梯隊(duì)為大型國(guó)企，規(guī)模相比于第一梯隊(duì)的民營(yíng)企業(yè)更具有優(yōu)勢(shì),但數(shù)量較少。公司有法士特等。隨著中國(guó)頭部?jī)?nèi)資齒輪企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)以及高精度齒輪方向的技術(shù)提升，逐漸占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度將進(jìn)一步向頭部企業(yè)重?cái)n，外資份額降低至20%以下。

2、成本構(gòu)成

研究報(bào)告指出，坯件占比總成本48%、刀具18%、鋼材12%和其它23%是齒輪生產(chǎn)的成本構(gòu)成比例，齒輪行業(yè)上游原材料市場(chǎng)涉及種類相對(duì)集中，坯件與鋼材均與鋼鐵價(jià)格直接相關(guān)，刀具受市場(chǎng)情況影響。加工設(shè)備中齒輪機(jī)床等在公司早期建設(shè)時(shí)采購(gòu)，除設(shè)備折舊至一定年限，不會(huì)對(duì)成本產(chǎn)生顯著影響。

3、凈資產(chǎn)收益率分析

齒輪屬于通用設(shè)備制造業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域,二者對(duì)比具有可行性。

通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，齒輪行業(yè)內(nèi)企業(yè)平均盈利和資產(chǎn)利用水平相比通用設(shè)備制造業(yè)更高，但ROE變化幅度更大。具體原因有以下兩點(diǎn):1.通用設(shè)備覆蓋面更廣。礦山、農(nóng)機(jī)等處于成熟期的行業(yè)均屬于通用設(shè)備領(lǐng)域，齒輪雖然發(fā)展歷史悠久，但下游不斷有新興行業(yè)促進(jìn)(如機(jī)器人)，所以業(yè)績(jī)彈性更大。2.齒輪技術(shù)發(fā)展空間更大。尤其在新材料方面,齒輪未來(lái)可提升空間相對(duì)于通用設(shè)備更靈活。

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