人民幣國際化已進入功能拓展與區(qū)域深化并行的新階段，在跨境貿(mào)易結(jié)算、儲備貨幣配置及金融市場互聯(lián)互通等領域取得顯著進展；市場呈現(xiàn)離岸與在岸市場協(xié)同發(fā)展、基礎設施建設持續(xù)完善、政策驅(qū)動與市場需求雙輪驅(qū)動的主要特征；未來人民幣國際化將沿著“一帶一路”區(qū)域布局、數(shù)字人民幣跨境應用及綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新三大路徑深化，同時需應對地緣政治風險與國際貨幣體系慣性帶來的挑戰(zhàn)。

一、細分領域增長

（1）貿(mào)易結(jié)算領域?

根據(jù)研究報告數(shù)據(jù)顯示，貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算占比持續(xù)提升，2025年貨物貿(mào)易項下人民幣跨境收付金額達14.2萬億元，同比增長14.5%，占同期進出口總額的29.1%，較2023年提高4.3個百分點；服務貿(mào)易項下人民幣跨境收付金額達3.1萬億元，同比增長22.3%，占服務貿(mào)易總額的13.6%。北京研精畢智市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中國與東盟、“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易人民幣結(jié)算增長尤為突出，2025年中國與東盟貨物貿(mào)易人民幣跨境收付金額達2.9萬億元，同比增長20.8%，東盟已成為全球人民幣貿(mào)易結(jié)算的核心區(qū)域；“一帶一路”沿線國家人民幣結(jié)算占比達32.4%，較2024年提高3.6個百分點。?

（2）債券投融資領域?

人民幣債券市場吸引力顯著增強，2025年境外發(fā)行人在我國發(fā)行“熊貓債”規(guī)模達2315億元，同比增長18.8%，發(fā)行主體家數(shù)較2024年增加23家，涵蓋主權(quán)類、金融類、企業(yè)類等多元主體；離岸人民幣債券（“點心債”）發(fā)行規(guī)模達1.4萬億元，同比增長16.7%，連續(xù)9年實現(xiàn)增長，其中綠色點心債發(fā)行規(guī)模占比達27%，成為離岸人民幣債券市場的重要增長點。調(diào)研報告數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國財政部在巴黎發(fā)行的80億元人民幣綠色主權(quán)債券，總申購金額達發(fā)行金額的7.5倍，創(chuàng)歷史新高，印證了國際投資者對人民幣債券資產(chǎn)的高度認可。?

（3）外匯交易領域?

盡管人民幣在全球外匯交易中的占比仍低于美元、歐元、英鎊和日元，但增長潛力顯著。根據(jù)北京研精畢智研究報告預測，2025年人民幣在全球外匯交易中的份額達7.2%，較2022年增長1.5個百分點；若2030年之前人民幣在外匯交易中的份額提升至10%，有望使人民幣在全球儲備貨幣中的份額提升至4.6%左右；若份額翻兩番（較2022年），儲備貨幣份額將突破8%，躋身全球主要儲備貨幣前列。

二、全球人民幣市場競爭格局

（一）國際銀行競爭態(tài)勢?

國際銀行在離岸人民幣市場具有較強的競爭優(yōu)勢，尤其是在外匯交易、跨境投融資等領域。匯豐銀行、渣打銀行、花旗銀行等憑借其全球網(wǎng)絡布局和豐富的跨境金融經(jīng)驗，占據(jù)離岸人民幣外匯交易市場的主導地位，北京研精畢智調(diào)研報告顯示，2025年三家銀行的離岸人民幣外匯交易份額合計達45%。此外，國際銀行在離岸人民幣債券承銷、跨境人民幣財富管理等業(yè)務中也具有優(yōu)勢，渣打銀行2025年離岸人民幣債券承銷規(guī)模達1200億元，位列全球第一。?

國際銀行的競爭策略主要包括：一是加強與中國境內(nèi)銀行的合作，借助境內(nèi)銀行的渠道優(yōu)勢拓展業(yè)務；二是聚焦高凈值客戶與跨國公司，提供定制化的跨境人民幣解決方案；三是加大金融科技投入，提升人民幣跨境支付與交易的效率。北京研精畢智市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2024-2025年，國際銀行在離岸人民幣業(yè)務領域的科技投入平均增長30%以上，重點布局人工智能、區(qū)塊鏈等技術在跨境支付中的應用。?

（二）中資銀行核心優(yōu)勢?

中資銀行是全球人民幣市場的核心參與者，在跨境人民幣結(jié)算、人民幣清算、境內(nèi)人民幣資產(chǎn)承銷等業(yè)務中占據(jù)主導地位。工商銀行、建設銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等國有大行，憑借其龐大的境內(nèi)外分支機構(gòu)網(wǎng)絡、與監(jiān)管機構(gòu)的良好溝通、對人民幣政策的深刻理解，成為跨境人民幣業(yè)務的主力軍。北京研精畢智調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年工商銀行人民幣跨境收付金額達12.8萬億元，占全球總量的19.9%，連續(xù)多年位居全球第一。?

中資銀行的核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在：一是政策協(xié)同優(yōu)勢，能夠快速響應中國央行的跨境人民幣政策，率先開展創(chuàng)新業(yè)務；二是境內(nèi)外聯(lián)動優(yōu)勢，可依托境內(nèi)母行的資源，為客戶提供“境內(nèi)+境外”一體化的人民幣解決方案；三是客戶基礎優(yōu)勢，與中國外貿(mào)企業(yè)、跨國公司建立了長期穩(wěn)定的合作關系，客戶粘性較高。此外，中資銀行在新興市場的布局速度快于國際銀行，2024-2025年，中資銀行在新興市場新增人民幣清算行3家，開設分支機構(gòu)15家，進一步擴大了市場覆蓋。?

（三）支付機構(gòu)與金融科技企業(yè)競爭切入?

支付機構(gòu)與金融科技企業(yè)憑借技術優(yōu)勢，在小額跨境人民幣支付、跨境消費結(jié)算等細分領域快速崛起，成為市場競爭的重要參與者。銀聯(lián)國際通過與境外收單機構(gòu)合作，已在全球180余個國家和地區(qū)建立了人民幣支付網(wǎng)絡，2025年銀聯(lián)人民幣跨境交易金額達3.2萬億元，同比增長25.6%。支付寶國際版、微信支付境外版則聚焦跨境電商、旅游消費等場景，2025年處理的跨境人民幣消費支付金額突破1萬億元，用戶數(shù)量超過5億。?

這類企業(yè)的競爭策略主要是：一是聚焦細分場景，避開與銀行在大額跨境結(jié)算、投融資等領域的直接競爭，專注于小額、高頻的跨境支付場景；二是依托金融科技提升服務效率，通過區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)跨境支付的實時到賬，降低交易成本；三是加強生態(tài)合作，與跨境電商平臺、航空公司、酒店等建立合作，拓展人民幣支付的應用場景。北京研精畢智研究報告指出，支付機構(gòu)與金融科技企業(yè)的參與，不僅豐富了全球人民幣市場的產(chǎn)品與服務供給，也提升了人民幣的使用便利性，推動了人民幣在零售領域的國際化。

三、主要制約因素?

（1）資本賬戶開放程度不足?

盡管中國在資本賬戶開放方面取得了一定進展，但仍存在部分管制措施，如跨境資本流動的額度管理、外資參與境內(nèi)金融市場的限制等，這在一定程度上影響了人民幣的自由兌換與跨境流動，制約了全球人民幣市場的發(fā)展。北京研精畢智研究報告指出，資本賬戶開放是人民幣成為主要國際儲備貨幣的關鍵前提，目前中國資本賬戶開放程度仍低于發(fā)達經(jīng)濟體，需要在風險可控的前提下穩(wěn)步推進。?

（2）匯率波動與預期管理挑戰(zhàn)?

人民幣匯率的雙向波動的增強，雖然提升了市場彈性，但也增加了企業(yè)與投資者的匯率風險，影響了其使用人民幣的積極性。北京研精畢智市場調(diào)研顯示，部分外貿(mào)企業(yè)因擔心人民幣匯率波動，仍傾向于使用美元結(jié)算，尤其是中小外貿(mào)企業(yè)，匯率風險管理能力較弱，對人民幣結(jié)算的接受度較低。此外，市場對人民幣匯率的預期管理難度較大，單邊預期可能引發(fā)跨境資本的異常流動，影響全球人民幣市場的穩(wěn)定。?

（3）貨幣使用的網(wǎng)絡外部性?

貨幣的使用具有“網(wǎng)絡外部性”，即一種貨幣的使用范圍越廣、參與者越多，其使用價值越高，新的參與者越愿意使用該貨幣。目前，美元在全球貨幣體系中仍占據(jù)主導地位，其使用的網(wǎng)絡外部性較強，人民幣在全球外匯交易、貿(mào)易結(jié)算中的占比仍較低，短期內(nèi)難以撼動美元的地位。北京研精畢智調(diào)研報告指出，人民幣需要通過持續(xù)擴大使用場景、增加參與者數(shù)量，逐步形成自身的網(wǎng)絡外部性，這一過程需要較長時間的積累。?

（4）國際競爭與地緣政治風險?

全球人民幣市場的發(fā)展面臨著激烈的國際競爭，美元、歐元、英鎊、日元等傳統(tǒng)國際貨幣在全球范圍內(nèi)具有深厚的市場基礎和廣泛的使用場景，對人民幣形成了競爭壓力。此外，地緣政治風險也可能影響人民幣國際化進程，如中美貿(mào)易摩擦、部分國家的保護主義政策等，可能限制人民幣在部分地區(qū)的使用。北京研精畢智市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2024-2025年，部分西方國家對人民幣資產(chǎn)的投資態(tài)度趨于謹慎，一定程度上影響了人民幣在發(fā)達市場的推廣。

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